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365bet官网:【观点透视】俄罗斯经济依然面临高通货膨胀压力

来源:本站添加时间:2022-06-22 09:35:48 点击:6

  365bet官网:【观点透视】俄罗斯经济依然面临高通货膨胀压力截至6月16日,俄罗斯乌克兰战争已进行了113天,从数据看,在各种经济和金融制裁背景下,俄罗斯经济、金融没有出现预期的持续崩溃。在短暂危机后,很快恢复了正常。

  根据报道,俄罗斯出兵乌克兰后,仅仅是化石原料出口收入增加了660亿美元,俄经济发展部预计,2022年俄商品出口将从2021年的4938亿美元降至4824亿美元,进口将从2021年的3040亿美元降至2519亿美元。俄贸易顺差、经常项目顺差将分别达2300亿、1900亿美元,创历史新高。

  最突出的变化是卢布汇率和利率的变化。受到金融制裁后,卢布兑换美元的市场价一度达到154卢布兑换1美元,但普京总统3月30日宣布卢布结算令以来,一些拒绝以卢布支付的国家不得不接受卢布支付令,不得不将欧元打入指定的商业银行购买卢布,然后以卢布支付购买石油和天然气,这有效抑制了因美元金融制裁导致的卢布直线贬值。结算令生效后,卢布持续升值,5月25日卢布曾经达到56兑换1美元,6月16日为1美元兑换56.95卢布。

  目前的卢布汇率创了4年以来的新高,不仅恢复到2月24日之前的汇率,还比之前的水平有了大幅度升值。6月10日俄罗斯央行宣布将基准利率下降150点到9.5%,这是自2月底将利率提高到20%以来的第四次下调利率。

  短期内俄罗斯避免了金融危机的冲击,源于俄罗斯的天然气、石油是欧洲以及世界的必需品,俄罗斯以卢布结算,打开了美元金融制裁的缺口。但到今年年底以及2024年以后,俄罗斯面临欧洲不再购买俄罗斯石油和天然气的压力。虽然其他国家可以购买,但以欧元、美元支付将面临账户限制,买家可能会越来越少,面临的压力也会加大。

  从俄罗斯经济来看,今年1月其GDP增长5.8%,2月增长4.3%,3月放缓到1.6%,预计全年经济下降7.8%,俄罗斯财政部预测今年俄罗斯经济将下降10%。

  从通货膨胀来看,3月俄罗斯通货膨胀16.7%,4月通货膨胀率依然高达17.8%。据报道,俄罗斯总统普京7日召开经济问题会议时表示,俄国内的通货膨胀已得到控制。普京说,自5月下半月以来,俄物价上涨势头已得到遏制。截至5月27日,俄年化通货膨胀率为17.4%。这一水平依然较高。俄罗斯官方预计2022年通货膨胀在14%-17%之间,2023年将下降到5%-7%之间。

  无论乌克兰战争以什么方式结束或者是继续存在,美国、欧洲等西方国家对俄罗斯的金融制裁不会取消,制裁可能是长期的。美国、欧洲也不会直接加入与俄罗斯的战争,只是让乌克兰与俄罗斯持续打消耗战。持续的时间越长,对俄罗斯的不利越大,当欧美等主要国家的化石能源消费需求区域结构调整结束以后,美国等西方国家的制裁将扩大到适用更多国家,将迫使其他国家不能进口俄罗斯石油和天然气,这是2-3年内可能出现的情况。

  从实际情况看,今年俄罗斯的出口收入不受多大影响,但进口可能会受到很大影响。因为对石油进口的金融制裁,西方国家未真正执行,何况其他国家,但俄罗斯的进口将受到制裁的明显影响。就我国来说,今年3-5月,我国出口俄罗斯的增长速度持续大幅度下降,而进口大幅度增长,可能与管道和非管道石油、天然气进口量扩大有关。

  从目前来看,卢布结算令有效地维护了卢布汇率的稳定,维护了俄罗斯金融市场的稳定,但是卢布结算令,可能也是一把双刃剑,对国内经济也会带来严重的通货膨胀之忧。

  卢布结算令要求不友好国家进口俄罗斯的石油、天然气必须以卢布支付,将来这一支付令可能扩大到其他商品,也不排除对其他国家加以运用。

  但指定商业银行执行卢布结算令,必须有充足的卢布流动性,很显然,商业银行自身没有那么多的流动性,必须由俄罗斯中央银行提供,这实际上就是强制收汇结汇,这些外汇的最后买家显然是俄罗斯的中央银行。俄罗斯中央银行必须印刷大量钞票,市场卢布流动性会大大增加。

  中央银行拿着大量外汇顺差收入,随着汇率的升值,应该可以扩大进口,抑制通货膨胀。但如果外汇不能被企业用于扩大进口,国内的商品和消费品供给会出现短缺和价格飙升,汇率的升值就不能有效抑制国内通货膨胀,流动性扩张反而会推动通货膨胀。

  事实上,卢布虽然升值了,因为制裁,无论是俄罗斯的企业还是出口到俄罗斯的企业,难以扩大进口或者出口,因为俄罗斯的外汇支付存在困难。而进行贸易结构的区域大调整,不仅需要时间,还需要没有支付限制。

  同样,俄罗斯贸易虽然存在顺差,可以获得外汇收入。但财政收入支付不是外汇,企业必须将外汇结汇成为卢布,才能成为财政收入。而且,因为汇率升值,企业不愿意持有外汇,中央银行必须买入。即使卢布汇率不再升值,甚至略有贬值,由于央行基准利率高,外汇收入的利率没有那么高,企业依然要结汇。因此,卢布的流动性会因为汇率升值或者卢布利率高而结汇增加,同时支付的限制会带来进口抑制,会导致国内价格上涨。本来汇率升值可以抑制通货膨胀,但进口不增加只会带来通货膨胀。我国在2005-2008年曾出现汇率持续升值,国内通货膨胀高企的情况,其实我国进口是扩大的,而目前俄罗斯进口难以扩大。

  由此来看,俄罗斯央行将面临不降低利率,企业资金成本高昂,降低利率不能抑制物价上涨,甚至带来国内资产价格上涨的两难选择局面。长期来看,俄罗斯经济和金融依然面临严峻挑战和压力,尤其是面临出口、进口下降,国内供给不足的挑战。俄央行行长娜比乌林娜认也表示,目前制裁影响没有想象中严重,但认为制裁的全部影响已经显现为时尚早,不确定因素仍然存在。

  自第一次工业革命以来,人类经济获得了空前发展,但与此同时,环境污染、生态失衡的质变演化成为威胁人类生存与发展的全球性危机。为“推动人与自然的和谐发展,构建美丽新世界的文明画卷”作贡献,在社会各界的支持和帮助下,经海南省政府主管部门批准,海南省绿色金融研究院(以下简称“研究院”)于2018年6月正式成立。

  研究院成立以来,致力于“绿色发展,金融创新”的研究与探索,开展绿色金融、绿色发展、国际经济、资本市场等前沿领域的研究与实践应用工作,紧紧围绕服务实体经济,贯彻绿色发展理念,助推绿色产业升级,探索金融创新之路。